瑞银董事长整并瑞信比2008年危机任何交易都艰巨 要避免输入不良文化

瑞银董事长整并瑞信比2008年危机任何交易都艰巨 要避免输入不良文化

瑞银董事长整并瑞信比2008年危机任何交易都艰巨 要避免输入不良文化

瑞银集团董事长ColmKelleher说，比起2008年金融危机最严重时期执行的任何交易，整并瑞士信贷集团的任务都更为艰钜。

Kelleher才任命前首席执行官SergioErmotti重新担任该职以领导瑞银完成收购，他说，他再怎么***调瑞银接管其最大竞争对手的工作有多艰钜都不为过。他周三在苏黎世举行的新闻发布会上发表讲话。

瑞银面临着关闭瑞信投资银行部门的大部分业务，并得厘清希望保留哪些高管、财富管理人员和投资银行家。瑞银再度委任Ermotti是因为他对瑞银瞭如指掌，也借助他十多年前该银行遭遇交易员丑闻后的危机管理和重组经验。

这两家苏黎世对手之间的交易，是自次贷丑闻引发的金融危机以来规模最大的具有系统重要性银行的合并。当时，摩根大通等美国大型银行不得不出手拯救贝尔斯登等受灾银行。

Kelleher表示，这笔交易的执行风险极其重大，瑞银不想从瑞信引进不良文化，这主要是在其投资银行和控制职能部门。他说，瑞银有兴趣留住有才华的投资银行家。

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瑞士银行的建立及发展?

　　瑞士是欧洲最富有的国家，也是全球最富有的国家之一。在瑞士有两样东西其它国家难以匹敌，一是钟表，二是银行。2004年年底，瑞士人均金融资产超过165000欧元，在岸金融资产总计超过1万亿欧元。瑞士也是全球最大的离岸金融中心，持有全球30％的离岸货币，总额接近2万亿欧元。瑞士还是全球名副其实的银行王国，银行产业是瑞士第一大支柱产业。2004年，瑞士金融产业创造了瑞士GDP的14％，银行产业对国民经济的贡献率是同样属于金融***国的德国、法国和美国的两倍。瑞士的银行管理着全球1／4到1／3的国际投资私人财富，所以在私人银行服务和财富管理两大金融领域，瑞士银行占有极大的市场份额。银行产业还是瑞士劳动生产率最高的产业，人均产出超过35万欧元，比瑞士国内平均劳动生产率高出3倍以上。

　　瑞士的银行体系由州立银行(Cantonal banks)、大银行(Big banks)、地方和储蓄银行(Regional banks & s*ings banks)、信用合作银行(Raiffeisen banks)和包括外资银行在内的其它银行(Other banks)组成。2003年，瑞士全国银行总数达378家。

　　支撑瑞士银行产业的是它的“大银行”。经过1993年和1997年两次重量级的“大象联姻”，1993年瑞士信贷银行与民族银行合并、1997年瑞士联合银行与瑞士银行公司合并，如今的瑞士“大银行”仅存两家，瑞士联合银行集团(UBS AG)以及瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)。

　　瑞士联合银行集团是现今瑞士最大的银行，也是全球屈指可数的金融机构之一。可以毫不夸张的说，瑞士庞大的银行产业和全球金融中心的地位，实际上主要是靠瑞士联合银行集团来支撑的。在瑞士国内，瑞士联合银行的资产和负债均接近瑞士整个银行业资产和负债的40％，雇员数占银行雇员总数的30％以上。在国际上，瑞士联合银行集团是全球最大的私人银行，全球最大的外汇交易商，全球最大的资产管理商，在全球商业银行和投资银行领域的地位如日中天。很多时候，瑞士联合银行集团就是瑞士银行产业的象征和代名词。

　　自从1997年瑞士联合银行集团成立以来，资本和资产规模不断扩大，业绩持续增长，全球影响力大大增***，取得了骄人的成绩，由一家仅仅在欧元区内有一定影响的银行发展成为全球金融市场的有力竞争者。2005年一跃成为全球资产规模排名第一的全球金融业龙头老大。

　　联合银行集团成功经验已引起分析家们极大地关注，其优秀的管理技术和企业文化得到人们的一致赞赏，以致国外有分析家认为：“如果说今天的瑞士联合银行集团有什么弱点，那就是它成功太多和太久”。

　　为什么瑞士联合银行集团能够取得如此的成功？2005年瑞士联合银行集团提出的发展战略作出了很好的注脚，即：“同一个信念，同一个团队，同一个目标，同一个UBS(One belief, One team, One focus, now, One UBS)”。

　　从表面看，这只是瑞士联合银行集团的一个形象广告或品牌战略，它决定放弃过去花重金获得的华宝和普惠等品牌，而使用统一的UBS品牌。但是，对瑞士联合银行集团的发展历史进行分析，我们会发现，“四个一工程”是瑞士联合银行集团的成功之道。

　　1997年的瑞士联合银行(UBS)与同样历史悠久也同样属于当时瑞士“大银行”的瑞士银行公司(SBC)进行了瑞士银行史上最大的合并。这是一桩引起当时全球银行业轰动的合并案例，合并的直接结果是产生了一家既有悠久的历史传承，又有崭新的品牌形象的瑞士联合银行集团(UBS AG)。当时，新的瑞士联合银行集团的总资产达到10160亿瑞士法郎，员工总数27611人，有分行357家，分布在全球50多个国家。合并使瑞士联合银行集团成为当时欧洲最大的银行和全球第4大银行，管理的客户资产达到13200亿瑞士法郎，奠定了其全球最大的私人银行和全球最大的资产管理机构的地位。

　　瑞士联合银行与瑞士银行公司为什么要合并？在瑞士国内，瑞士联合银行历史上的百年老对手瑞士信贷集团与民族银行进行了合并，瑞士联合银行失去了瑞士银行业龙头老大的地位，瑞士银行公司失去的市场份额更大，只有两家银行主动联合，才能夺回失去的霸主地位；在国际方面，英国汇丰银行对米特兰银行的收购已经完成并组建了汇丰控股，日本的东京银行和三菱银行的合并也早已结束，组建了新的东京三菱金融集团，德意志银行对美国信孚银行的收购接近尾声，美国的花旗银行、摩根银行和美洲银行都在紧锣密鼓商谈对其他美国银行的收购事宜，新一轮全球银行业购并高潮即将到来。面对内外竞争压力，瑞士联合银行和瑞士银行公司选择适当的购并成为必然。

　　1998年，两大银行合并完成后，瑞士联合银行集团的董事会首先完成了对业务部门的改组，将银行的业务部门划分成私人和公司客户管理(UBS Private and Corporate Clients)、资产管理(UBS Asset Management)、私人银行(UBS Private Banking)、投资银行(UBS Investment Banking)和私人产权(UBS Private Equity)等5大部门，放弃了SBC品牌而统一使用UBS品牌，在较短的时间内顺利度过了磨合期。

　　但是，瑞士联合银行集团生不逢时，正遇上美国高新技术泡沫破裂，原瑞士银行公司在美国市场对冲基金的投资损失惨重，特别是持有大量头寸的美国长期资本管理公司(Long Term Capital Management)的破产，造成了瑞士联合银行集团超过10亿美元的巨额损失。不过，瑞士联合银行集团是一家善于吸取教训的银行，这一次的失败带来了它在投资决策上的重大改变和此后的巨大成功。

　　1999年，瑞士联合银行集团继续对原有业务进行整顿，在金融市场上有进有退。鉴于保险业利润微薄和前景不明，它首先中止了与瑞士再保险长达10年的合作协议，出售了持有的瑞士再保险股份及与瑞士再保险的合资的企业，从此主动退出保险业的历程。为了避免由于业务重叠产生内部冲突和效率损失，它又将原UBS的国际贸易融资业务出售给标准渣打银行，并出售已经持有的Argor Heraeus SA 的75％的股份。为了发挥比较优势，它加大了私人银行和资产管理业务的投入，收购了美洲银行的欧洲和***洲私人银行业务，并扩充了旗下华宝公司(UBS Warburg Dillon Read)的交易大楼，使它成为欧洲最大的证券交易场所，还收购了百慕大有名的全球资产管理公司(Global Asset Management)，并将其并入它的私人银行。为了在美国金融市场站稳脚跟，瑞士联合银行集团对原有UBS和SBC在美国纽约证券***发行的股票进行了置换，重新以美国存托债券(ADR)方式发行UBS AG的股票，并且大获成功，此举使UBS AG成为第一家在纽约证交所上市的非美国金融集团。

　　2000年，瑞士联合银行集团。在两方面继续进行业务调整：一是收缩瑞士本土的业务，扩充美国市场的业务，出售几家业务重心在瑞士的机构，收购几家美国公司，完善集团在美国的业务布局；二是继续收缩保险业务，再一次出售原来持有的几家保险公司股份，同时加大在电子网络及相关业务的投入，成为第一家能够提供全面的网上银行业务的瑞士银行。

　　2001年，瑞士联合银行集团的最大动作是以120亿美元的价格完成对美国著名的投资银行普惠公司(PaineWebber)的收购，并将其改组为瑞银普惠(UBS PaineWebber)。普惠是一家老牌的投资银行，在美国紧跟高盛、美林、摩根士丹利和JP摩根，是美国证券市场公认的一级交易商，在资产管理和证券经纪等方面犹有盛名。瑞士联合银行集团的此举无疑进一步扩展和巩固了它在利润丰厚的美国投资银行领域的地位。由于对瑞士联合银行集团前景看好，收购消息宣布的当天，普惠的股票就上涨了40％。当然，此次购并也给瑞士联合银行集团的管理层带来一个重大的难题，就是怎样有效地整合旗下的瑞银华宝和瑞银普惠两大投资银行，从而减少由于内部的矛盾和摩擦形成的内耗。

　　2003年和2004年，瑞士联合银行集团没有进行大的收购行动，它的主要工作是加大自身具有比较优势的私人银行和资产管理等业务的投入，同时扩大代理外汇交易和债券交易的市场份额。风险管理机制的完善和围绕其产品和服务的第三方分销基础设施(Bank for Banks)的建立也是这两年管理层关注的重点。事实证明，这两年的调整卓有成效。

　　2005年6月，瑞银集团正式发布公告，宣布了所有业务***用统一品牌的策略，其中包括瑞银普惠和瑞银华宝，都将划归单一的UBS品牌名下。原有的四大业务品牌：瑞银华宝(UBS Warburg)(投资银行业务)、瑞银普惠(UBS PaineWebber)(投资银行业务)、瑞士银行私人银行(UBS Private Banking)(私人银行和资产管理业务)、瑞银环球资产管理(UBS Global Asset Management)(国际业务)将重组为以瑞银(UBS)命名的三大业务：瑞银财富管理(UBS Wealth Management)、瑞银环球资产管理(UBS Global Asset Management)及瑞银投资银行(UBS Investment Bank)。瑞士联合银行集团在全球发起了题为“四个同一”的公司形象广告。正式宣布放弃华宝和普惠两大品牌。这一决定反映出该公司已决意打造能匹敌花旗集团(Citigroup)和汇丰控股(HSBC)的全球金融服务品牌。

　　资料表明，瑞士联合银行集团2001－2005年度按照资产规模排名一直稳居全球前10***，四年中它的位次不断前移，终于在2005年度坐上全球银行头把交椅。瑞士联合银行集团与其它银行的扩张有一个根本的区别，其它银行的扩张基本上都依赖于银行购并，而瑞士联合银行集团虽然也有购并行动，但与其它银行相比，它的扩张主要依赖的是业务的增长。因此，它的核心一级资本增长较慢，而资产排名上升较快。使瑞士联合银行集团名闻天下它的，是它的高而稳定的利润回报，与花旗集团等美国银行相比，每年60亿美元的税前利润、20％的资本利润率和不到1％的资产回报率也许有些低，但它是一家欧洲银行，在欧洲各大银行中，它的利润和回报首屈一指，只有汇丰控股与它基本在同一个档次。由于受到合并前一些不良资产的影响，初期的不良贷款率确实有些高，经过初期的整顿和处置，它的不良贷款率，已经只剩下不到3％的水平，反映了瑞士联合银行集团较高的不良贷款消化和管理能力。

　　对瑞士联合银行集团与瑞士仅有的另外一家“大银行”瑞士信贷集团的业务收入进行动态比较。1998年，当瑞士联合银行集团组建时，瑞士联合银行集团与瑞士信贷集团基本处于同一档次，业务收入都在220亿瑞士法郎左右，到2000年，两大银行开始拉开距离，瑞士联合银行集团的营业收入超过370亿瑞士法郎，而瑞士信贷集团却只有330亿，已经相差40亿瑞士法郎。特别是2001年，美国股市泡沫破裂，大规模投资于美国对冲基金的瑞士信贷集团遭受了巨大损失，业务规模严重萎缩，业务收入下降到只剩下250亿瑞士法郎，而瑞士联合银行集团由于从1998年对冲基金投资的失败中得到教训，及时从对冲基金撤离，后来又严格限制对对冲基金和泡沫过多的电子、通讯、网络等产业的投资，基本躲过了美国股票市场的危机，业务收入接近330亿瑞士法郎，足足超过瑞士信贷集团100多亿元。虽然2002年和2003年瑞士联合银行集团的业务也有些滑坡，那主要是这两年全球经济特别是美国经济不景气、投资银行业务规模急速下降所致，到2005年第一季度，按年率计算，瑞士联合银行集团的收入达到380亿瑞士法郎，而瑞士信贷集团只有不到330亿瑞士法郎。

美国次贷危机的节点

美国次贷危机（subprime crisis）是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场

其中重要的发展事项：具体节点如下：

2007年2月13日

美国抵押贷款风险开始浮出水面；

汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备；

美最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp减少放贷；

美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial发布盈利预警；

2007年3月13日

New Century Financial宣布濒临破产；

美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%；

2007年4月4日

裁减半数员工后，New Century Financial申请破产保护；

2007年4月24日

美国3月份成屋销量下降8.4%；

2007年6月22日

美股高位回调，道指跌1.37%、标普跌1.29%、纳指跌1.07%；

2007年7月10日

标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡；

2007年7月19日

贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解；

2007年8月1日

麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失；

2007年8月3日

贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态；

欧美股市全线暴跌

2007年8月5日

美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特辞职；

2007年8月6日

房地产投资信讬公司American Home Mortgage申请破产保护；

2007年8月9日

法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下跌；

金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水；

2007年8月10日

美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预；

2007年8月11日

世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；

美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市；

2007年8月14日

沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失；

美股很快应声大跌至数月来的低点；

2007年8月14日

美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市；

***太央行再向银行系统注资；

各经济体或推迟加息；

2007年8月16日

全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产；

美次级债危机恶化，***太股市遭遇911以来最严重下跌；

2007年8月17日

美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%；

2007年8月20日

日本央行再向银行系统注资1万亿日元；

欧洲央行拟加大救市力度；

2007年8月21日

日本央行再向银行系统注资8000亿日元；

澳联储向金融系统注入35.7亿澳元；

2007年8月22日

美联储再向金融系统注资37.5亿美元；

欧洲央行追加400亿欧元再融资操作；

2007年8月23日

英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机；

美联储再向金融系统注资70亿美元；

2007年8月28日

美联储再向金融系统注资95亿美元；

2007年8月29日

美联储再向金融系统注资52.5亿美元；

2007年8月30日

美联储再向金融系统注资100亿美元；

2007年8月31日

伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展；

布什承诺**将***取一揽子**挽救次级房贷危机；

2007年9月1日

英国银行遭遇现金饥渴；

2007年9月4日

国际清算银行与标普对次级债危机严重程度产生分歧；

2007年9月18日

美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%；

2007年9月21日

英国诺森罗克银行挤兑风波导致央行行长金恩和财政大臣达林站上了辩护席；

2007年9月25日

IMF指出美国次贷风暴影响深远，但该机构同时认为各国**不应过度监管；

2007年10月8日

欧盟召开为期两天的财长会议，主要讨论美国经济减速和美元贬值问题；

2007年10月12日

美国财政部本着解决次贷危机的宗旨，开始广开言路 改善监管结构；

2007年10月13日

美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金（超级基金），用以购买陷入困境的抵押证券；

2007年10月23日

美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人；

2007年10月24日

受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元；

2007年10月30日

欧洲资产规模最大的瑞士银行宣布，因次贷相关资产亏损，第三季度出现近5年首次季度亏损达到8.3亿瑞郎；

2007年11月9日

历时近两个月后，美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机；

2007年11月26日

美国银行开始带领花旗、摩根大通为超级基金筹资800亿美元；

2007年11月28日

美国楼市指标全面恶化；

美国全国房地产经纪人协会声称10月成屋销售连续第八个月下滑，年率为497万户，房屋库存增加1.9% 至445万户

第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上的最大单季跌幅

2007年12月4日

投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券

2007年12月6日

美国抵押银行家协会公布，第三季止赎率攀升0.78%

2007年12月7日

美国总统布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率

2007年12月12日

美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等

2007年12月14日

为避免贱价甩卖，花旗集团将SIV并入帐内资产

2007年12月17日

欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金

2007年12月18日

美联储提交针对次贷风暴的一揽子改革措施

欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款

2007年12月19日

美联储定期招标工具向市场注入28天期200亿美元资金

2007年12月21日

超级基金经理人BlackRock宣布不需要再成立超级基金

2007年12月24日

华尔街投行美林宣布了三个出售协议，以缓解资金困局

2007年12月28日

华尔街投行高盛预测花旗、摩根大通和美林可能再冲减340亿美元次贷有价证券

2008年

2008年1月4日

美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高

2008年1月16日

评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产

2008年1月17日

次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法

布什**有意放松对房地美和房利美的监管

美国2007年12月新屋开工数量下降14.2%，年率为100.6万户，为16年最低

2008年1月21日

英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案

2008年1月22日

美联储紧急降息75个基点,至3.50%,这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。

2008年1月24日

美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助

2008年1月30日

美联储降息50个基点

2008年2月1日

美国1月非农就业人数减少1.8万，为2004年来首次减少

2008年2月9日

七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大

2008年2月12日

美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”**

巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险

2008年2月14日

美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务

2008年2月18日

英国决定将诺森罗克银行收归国有

2008年2月19日

美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所***取的最全面的补救措施

2008年2月20日

德国宣布州立银行陷入次贷危机

2008年2月21日

英国议会批准国有化诺森罗克银行

2008年2月28日

美联储**伯南克声称即使通胀加速也要降息

2008年3月5日

美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低

2008年3月7日

美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易

2008年3月11日

美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性，缓解全球货币市场压力

2008年3月13日

美国财长保尔森和美联储**伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格的监管

美国官方首次预测经济衰退

2008年3月14日

美国投行贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资，市场对美国银行业健康程度的担忧加深

2008年3月17日

美联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%

摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登

2008年3月19日

美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息

2008年3月20日

英国央行会见五大投行高级管理人员，首次表态将为国内银行提供更多资金援助

2008年3月24日

美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS

2008年3月27日

欧洲货币市场流动性再度告急，英国央行和瑞士央行联袂注资

美联储透过定期证券借贷工具向一级交易商提供了750亿美元公债

英国首相布朗和法国总统萨科齐举行会晤，讨论如何提高金融市场透明度和敦促国际主要金融机构改革

2008年3月31日

美国财长保尔森将向国会提交一项改革议案，加***混业监管

美国总统布什和英国首相布朗同意加***合作，应对金融市场动荡

2008年4月8日

IMF称全球次贷亏损一万亿美元

2008年4月9日

国际金融协会代表全球银行业巨头首次公开承认在此次信贷危机中负有责任

2008年4月10日

高盛再次宣布裁员，瑞银集团预测华尔街企业可能不得不裁减最多达35%的员工

美国参议院通过价值超过41亿美元的一揽子房屋市场拯救**

高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声

2008年4月11日

日本瑞穗金融集团预估瑞穗证券2007会计年度次级抵押贷款相关的交易损失达4000亿日元（折合39亿美元）

2008年4月12-13日

七国集团（G7）和国际货币基金组织（IMF）召开为期两天的会议，表达了对当前金融市场震荡的担心之情，并要求加***金融监管

2008年4月14日

德意志银行**向私人股本公司最多出售200亿美元的杠杆相关债务

2008年4月15日

英国3月RICS房价指数跌至30年最低-78.5，低于-67.5的预期值

摩根大通分析师指出，此次全**贷危机，很可能会在未来10年时间里继续影响市场

新加坡投资局有意参与瑞银150亿瑞郎的融资**

花旗集团副总裁William Rhodes声称，美国经济正接近风暴中心，可能正处于衰退中

OECD预测全球次贷损失3500-4200亿美元

RealtyTrac Inc.报告美国3月房屋止赎率上升57%

英国银行业敦促**干预市场，防止较小金融机构倒闭，确保新贷款来源

2008年4月16日

布朗出访美国，为信贷危机等问题寻求国际解决

美国3月新屋开工数量急剧下降11.9%，降至17年最低水平

美联储褐皮书指出各个地区的贷款标准，贷款需求下降

摩根大通季度报告好于预期，宣称次级贷将结束，并**筹集60亿美元资本金

2008年4月17日

美林公司第一季净亏损达19.6亿美元，亏损大于预期，且为连续第三季亏损。该公司第一季度资产减记总额超过了65亿美元，并将再裁员3000人，预期未来数月的形势将“更加艰难”

2008年4月18日

花旗集团宣布，在冲减逾130亿美元损失后，一季度净亏损51.1亿美元，合每股损失1.02美元

东京三菱日联金融集团预计，截至3月31日的一财年内，该集团在次级贷上的相关损失为950亿日元（折合9.21亿美元）

上周LIBOR跳升了20个基点，表明美联储2008年4月将推出除降息25个基点以外更多的举措

2008年4月20日

美林首席执行官塞恩声称不赞成信贷危机最困难时期已经结束的观点

2008年4月21日

银行大型贷款商的资产负债表受到信贷紧缩的严重影响，为了应对这种不断增大的压力，苏格兰**银行将**筹资120亿英镑（约合240亿美元）

英国央行宣布，将动用500亿英镑的**债券，调换商业银行持有的抵押资产，以帮助银行业复苏

英国金融时报报道，面对信贷紧缩带来的困境，美国银行正**出售所持中国建设银行的股份来筹集资金，以***化其资产负债表

欧洲央行行长特里谢表示，银行仍不愿借贷，因此市场调整尚未结束

2008年4月22日

美联储理事克罗兹纳指出，借贷修改案可能将解决抵押市场的部分问题

日本前内阁府高级官员渡边博史指出，***洲各国**应在2010年之前设立1000亿美元的外汇储备，以防止重蹈类似1998年的地区金融危机的覆辙

耶鲁大学著名经济学家Robert Shiller警告，此次美国房价可能将比"大萧条"时期的下滑程度更加严重，**应该***取拯救行动，以防止数百万人失去住房

美国3月成屋销售月率下降2.0%，为493万户

瑞士央行向市场投放60亿美元

欧洲央行向银行出借150亿美元为期28天的美元资金

2008年4月23日

经济展望集团总经理伯纳德·鲍默指出美国经济问题严重，不大可能获得V型复苏

英国3月房屋贷款许可数量从2月的43,147件减少至35,417件，创纪录低点。英国房市前景不容乐观

德国Duesseldorfer银行将由德国银行协会接管

美国众议院金融服务委员会批准全国的地方**收购已行使止赎权的住房

2008年4月24日

3个月欧元Libor周四再次上升，创4个月新高，显示货币市场持续紧缩

瑞信第一季资产减值53亿瑞郎，财务状况因此转盈为亏，净亏损达到21.5亿瑞郎

加拿大央行通过特别购买与附卖回协议向市场注资4.95亿加元

纽约联储宣布，根据扩大范围后的定期证券借贷工具进行的国债拍卖需求疲软，总共接到594.6亿美元的申购，低于招标金额750亿美元

美国财政部表示，将在下周一开始执行特殊退税政策，时间比财政部先前预期提早了5天

美国商业银行本周增加了在美联储贴现窗口的借款规模，而投资银行减少了对该融资工具的使用，信贷紧缩的重点已经从券商转移至存款机构

英国诺森罗克继宣布国有化后有可能决定裁员2000人

2008年4月25日

市场关于美联储降息周期将结束的预期增加，美元指数反弹至1个月来新高

美国3月份新屋销售进一步下滑，创1991年以来的最低水平

美国4月份消费者信心创1982年3月以来最低水平

2008年4月28日

著名投资人巴菲特声称，美国经济正在衰退中，并且程度将比大多数人所预期的更加严重。

美国人口普查局公布报告显示，2008年第一季度美国房屋空置年率刷新2.9%的历史高点。

2008年4月29日

英国3月购房抵押贷款许可数量跌至该数据开始统计以来的最低水平。

德意志银行宣布2003年以来首次出现净亏损

2008年4月30日

美联储降息25个基点，并在会后声明中去掉了“经济增长仍然面临风险”的措词

美国一季度GDP增长0.6%，但瑞士信贷认为主要依靠库存增加取得，对今后发展不利

英国HBOS增发40亿英镑股权，用以提高资本金规模，抵御不断恶化的市场环境

2008年5月1日

英国央行在金融稳定报告中指出，次贷亏损可能只有一千七百亿美元；各大银行同意在特别流动性**中保留最低资产额

美国联邦存款保险公司认为市场即将度过信贷紧缩局面

美联储**伯南克认为美国的学生贷款市场问题已不仅限于流动性问题

美国众议院批准总值三千亿美元的房屋市场援助**

美国财长保尔森认为信贷危机已经过半

2008年5月2日

美国4月非农就业人数仅仅减少2万，失业率降至5.0%，结果好于预期

IMF**卡恩担心美国4月就业报告的好局面昙花一现，认为2008年经济不会复苏

美联储将TAF规模从500亿美元扩大到750亿美元，同时扩大与欧洲央行和瑞士央行货币互换的额度

白宫表示，美国经济迄今为止并未出现衰退信号

英国Halifax 4月房价连续三个月下滑，月率跌1.3%，年率跌3.7%

2008年5月4日

美国FHFB指出，仅靠降息和减税不能解决次贷问题，美国**必须积极行动起来

2008年5月5日

IMF前任**拉托指出，信贷危机最困难的时期已经过去，美元2008年的反弹是正常的

美国 4月ISM非制造业指数为52.0，预期中值49.1，也处于2007年12月来最高水平

美联储通过隔夜回购操作向市场注入110亿美元临时储备金

伯克希尔哈撒维投资公司总裁巴菲特认为，美联储未来没有必要进一步降息

美联储调查显示，由于担心日益黯淡的经济前景，美国银行业继续收紧企业和消费者放贷的标准和条件

美联储前**格林斯潘指出，2008年5月判定次级抵押贷款市场崩溃引发的信贷危机已经结束，还为时过早

美联储**伯南克预计美国房市将进一步恶化并危害整体经济

2008年5月6日

美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题

华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均**在2008年5月精简员工人数

美联储提供了总额750亿美元的28天TAF

房利美宣布2008年第一季度损失21.9亿美元，每股亏损2.57美元，预计明年损失将继续恶化

美国众议院议长佩洛西呼吁实施第二轮经济刺激方案

欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在2009年年中之前裁员5500人

2008年5月7日

美国前财长斯诺指出，美国正接近降息周期末端，但经济还将继续放缓

美国财长保尔森表示，美国金融市场正自信贷紧缩中逐渐恢复，信贷危机最糟糕的时期可能已经过去，但市场问题完全解决还需数月

美联储霍恩暗示利率已接近需调整的目标水平

美联储官员克罗兹纳表示，美联储非常重视房屋市场

美国3月NAR成屋签约销售指数下跌1.0%，为83.0，与预期持平

美国众议院将针对**党提出的房市拯救**展开辩论，该**支持**最终买入至多150亿美元的止赎房屋，并向大约50万户面临止赎的业主提供帮助；但白宫威胁将否决该**

2008年5月8日

美国财长保尔森预计美国经济2008年晚些时候将加速，退税支票能立刻助其走出困境

美联储前**格林斯潘表示，信贷危机最糟糕的阶段已经过去，但是房价的下跌仍有很长的一段路要走

欧洲两大央行均宣布维持利率，以对抗通胀

美国5月3日当周初请失业金人数减少1.8万,至36.5万人。结果好于预期

美国3月批发库存月率意外下降0.1%

美国众议院通过一项法案，建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助

2008年07月2日

纽约股市，美国最大汽车厂商通用汽车股价在收盘时跌破10美元关口，收于9.98美元，创1954年9月2日以来最低价。

2008年07月12日　股价跌至50年来最低 通用公司隐现破产危机

2008年9月15日

美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。

欧洲央行当天宣布向商业银行系统共注资300亿欧元，期限为一天，平均利率为4．39%，高于欧洲央行主导利率4．25%的水平。这是欧洲央行自2007年夏季全球金融市场出现危机以来首次***取这种干预方式。

2008年9月20日

布什**正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。

美国**希望2年内将所有问题解决掉，希望在这个问题影响实体经济之前把它解决掉，避免出现像30年代那样的大萧条。

2008年9月22日

德国财政部长施泰因布吕克在与西方七国集团财政部长和中央银行行长电话磋商后表示，西方七国集团其他成员国拒绝参与美国金融救援**。

2008年9月25日

全美最大的储蓄及贷款银行——总部位于西雅图的华盛顿互惠公司（Washington Mutual Inc.），已于当地时间星期四（25日）被美国联邦存款保险公司（FDIC）查封、接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行。

2008年9月29日，美国众议院否决七千亿美元的救市方案，美股急剧下挫，道指暴泻777点，是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7%，亦是1987年环球股灾以来最大的跌幅。市场信心薄弱，道指不断沉底，10000点的关口岌岌可危。

30日，美国众议院否决了七千亿美元的救市**，参议院则试图予以挽回，预定周三对该案进行表决。

2008年10月2日，美国参议院74票对25票通过了布什**提出的7000亿美元新版救市方案，美参议院投票表决的救市方案总额从原来的7000亿美元提高到了8500亿美元，增加了延长减税**和将银行存款保险上限由2008年的10万美元提高到25万美元的条款，目的是安抚紧张的美国公众及支持经济增长。预料可望对全球股市都有帮助，且将对众议院造成压力，一些众议员正考虑转向支持法案。

10月8日各大央行同时行动，对金融市场的动荡作出明确的回应，接连宣布降息。

美联储宣布降息50个基点至1.5%，欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也纷纷降息50个基点。

澳大利***当地时间10月7日下午，澳大利***联邦储备银行（RBA）将银行基准利率下调1%至6.00%

以色列央行(Bank of Israel)也宣布，由于全球金融市场急剧下降，下调利率50个基点至3.75%，新利率将于10月12日生效。

10月9日

步美国的后尘，韩国、日本、中国香港地区、****地区和印度尼西***等有关当局，纷纷***取措施放松了货币政策，向银行注资。

2008年10月10日

冰岛因次贷危机基本冻结了外汇资产，并将三大银行国有化，但因债务问题与英国等国发生外交纠纷。

2008年11月15日

在巴西举行2008年G20峰会，而这次会议的重点议题就是应对这次的次贷危机。

2008年12月11日

美国汽车三巨头将获援助150亿 高管薪酬受限制

2008年12月16日

美联储将美元基准利率下调至0-0.25%,超过市场预期的0.5%，ICE期货小幅上涨。

2009年

2009年1月14日 北美最大电信设备制造商 北电网络公司 申请破产保护

2009年1月16日 欧洲央行再度降息至历史低点

2009年2月5日，英格兰银行再次宣布降息，这是英国连续第五个月降息，也是自2007年12月以来的第八次降息。

2009年3月2日，美国道琼斯工业股票平均价格指数收于6763.29点，创下1997年4月以来的最低收盘水平，这也意味着道琼斯指数的市值在短短一年半时间内已缩水过半。在此刺激下，3日***洲股市普遍开盘暴跌。其中日本日经指数早盘一度下探至7117.66点，跌至泡沫经济崩溃后的最低点。尽管午盘后跌势暂缓，但日经指数仍以跌0.69%收市；中国沪指跌1.05%；香港恒生指数跌2.3%。

美国国际集团(AIG)2日宣布的历史性季度亏损，成了压在美国股市身上的最后一根稻草。2008年第四季度AIG亏损617亿美元，创下美国公司史上亏损之最。

2009年6月1日，通用公司申请破产保护。

至此危机蔓延至实体经济，向经济危机发展，接下来都是各国开展货币财政政策拯救市场。